Source Horizon Research 4a6c5c8bfe65 Bibliotheque_Horizon/05_Lexique/Lexique_Horizon.md

Type : Référence de la Bibliothèque Horizon
Statut : Document de travail
Version : 1.0
Créé le : 2026-07-27
Objet : définitions courtes, stables et adaptées à la lecture des dossiers Horizon.

Lexique Horizon¶

Ce lexique explique les mots techniques qui reviennent dans les dossiers Horizon. Il ne remplace ni les sources, ni le Manuel Horizon, ni une opinion juridique ou financière.

Comment l’utiliser¶

Dans un chapitre, le premier emploi utile d’un terme peut être lié ici.
Les emplois suivants restent naturels : on évite de répéter le lien partout.
Une définition doit aider à comprendre une phrase, pas ajouter une couche de jargon.
Les termes évolutifs ou propres à une entreprise restent expliqués dans le Carnet et les chapitres concernés.

Analyse et méthode¶

Analyse Horizon¶

Interprétation raisonnée des faits disponibles : elle explicite ses hypothèses, ses limites et les éléments qui pourraient la modifier. Elle n’est ni un fait établi ni une recommandation d’investissement.

Niveau de confiance¶

Mesure de la solidité d’un fait ou d’une appréciation du rédacteur, à partir des preuves, des hypothèses, des limites et des contradictions connues. Il ne mesure ni la qualité de l’entreprise, ni le potentiel de rendement, ni la conviction personnelle d’un membre.

Élevé : preuves solides et convergentes ; limites résiduelles faibles.
Moyen : preuves crédibles, mais hypothèses ou divergences importantes.
Faible : preuves limitées, incertitudes nombreuses ou contradiction non résolue.

Asymétrie¶

Rapport entre le gain réaliste possible et le risque de perte permanente. Une asymétrie forte ne signifie pas que le gain est probable; elle signifie que le potentiel et le risque doivent être comparés avec soin.

Catalyseur¶

Événement identifiable susceptible de modifier la compréhension ou la valeur d’un dossier : résultat de forage, financement, ressource, essai métallurgique ou décision réglementaire. Un catalyseur peut être positif, négatif ou déjà anticipé par le marché.

Bull Case / Bear Case¶

Le Bull Case décrit un scénario favorable mais crédible. Le Bear Case décrit un scénario défavorable susceptible d’invalider la thèse. Aucun des deux n’est une prévision.

Invalidation¶

Fait ou ensemble de faits qui oblige à revoir, réduire ou abandonner une thèse. Une bonne analyse précise ce qui pourrait la rendre fausse.

Jury Horizon¶

Étape de présélection qui détermine si une entreprise mérite maintenant une analyse Horizon complète. Il examine rapidement le secteur, la substance, la survivabilité, la crédibilité, les risques apparents et la valeur de recherche. Il ne produit ni thèse finale, ni asymétrie finale, ni décision d’investissement.

Filtre de recevabilité¶

Vérification factuelle réalisée avant le Jury de présélection : identité, cotation, arrêts ou suspensions, mesures réglementaires, dépôts, activité réelle, direction, promotion, capital et survivabilité initiale. Une anomalie doit être expliquée ; elle n’est pas automatiquement éliminatoire.

Évaluation approfondie Horizon¶

Analyse structurée produite par le rédacteur après le dossier complet. Elle présente séparément la qualité fondamentale, l’asymétrie, la qualité de la thèse, la classification et les conditions de suivi.

Prévalidation¶

Contrôle de qualité effectué par le rédacteur avant remise. Une prévalidation conforme termine son travail, mais ne constitue ni une publication officielle, ni l’adoption humaine d’une thèse ou d’une décision.

Thèse rapide¶

Questionnaire court qui aide un membre à formuler sa propre thèse après lecture du résumé décisionnel. Elle décrit le mécanisme de valeur, les conditions nécessaires, le décalage perçu, le risque dominant, les invalidations et l’horizon.

Types de placement Horizon¶

Core¶

Placement dont l’intérêt repose principalement sur la durabilité, la résilience et une création de valeur répétable.

Croissance¶

Placement dont l’intérêt repose principalement sur l’expansion des revenus, capacités, marges ou actifs économiques.

Cyclique¶

Placement dont le rendement dépend principalement d’un cycle de prix, de capacité, de stocks ou de marges.

Exploration¶

Placement dont l’intérêt repose principalement sur la découverte et le dérisquage d’un actif dont l’économie n’est pas encore démontrée.

Moonshot¶

Placement fondé sur une optionalité exceptionnelle accompagnée d’une probabilité de réussite limitée et d’un risque élevé de perte permanente.

Stade opérationnel¶

Position actuelle de l’entreprise ou du projet dans son développement : exploration, développement, construction, production, commercialisation ou maturité. Le stade est distinct du type de placement.

Entreprise, financement et marché¶

Action¶

Part de propriété d’une entreprise. Son cours indique le prix auquel des acheteurs et vendeurs échangent cette part à un moment donné; il ne mesure pas seul la valeur économique de l’entreprise.

Capitalisation boursière¶

Valeur des actions ordinaires en circulation, calculée en multipliant le cours par le nombre d’actions. Elle ne tient pas compte directement de la dette, de la trésorerie ou des options.

Capital entièrement dilué¶

Nombre théorique maximal de titres si les options, unités d’actions et autres instruments dilutifs étaient convertis en actions. C’est une estimation importante pour comprendre la part future de chaque actionnaire.

Coût de portage¶

Dépenses nécessaires pour conserver un actif avant qu’il génère des revenus : obligations sur des licences, taxes, personnel, administration, études ou travaux minimaux. Pour une junior, ce coût diminue la trésorerie disponible pour le projet principal.

Dilution¶

Réduction de la part relative des actionnaires existants lorsqu’une entreprise émet de nouvelles actions ou instruments convertibles. La dilution peut financer de la valeur future, mais elle peut aussi réduire la valeur par action si le capital est mal employé.

Fonds de roulement¶

Mesure comptable de liquidité à court terme : actifs courants moins passifs courants. Ce n’est pas synonyme de trésorerie, car il peut inclure d’autres éléments que l’encaisse.

Produit brut / produit net¶

Le produit brut est l’argent levé avant les frais. Le produit net est ce qui reste après commissions, honoraires et autres coûts du financement.

Bon de souscription (warrant)¶

Droit d’acheter une action à un prix fixé avant une date donnée. Il peut créer de la dilution future si les conditions d’exercice sont remplies.

Option / RSU / DSU¶

Instruments d’incitation. Une option donne généralement le droit d’acheter une action à un prix fixé; une RSU ou une DSU donne droit à une action ou à une valeur équivalente sous certaines conditions. Tous peuvent contribuer à la dilution.

Valeur d’entreprise (EV)¶

Mesure qui cherche à représenter la valeur des activités d’une entreprise indépendamment de sa structure de financement. Dans sa forme simplifiée : capitalisation boursière + dette – trésorerie. Quand les données ne permettent pas ce calcul proprement, Horizon utilise l’expression proxy d’EV et explique ses limites.

Mines et exploration¶

Coentreprise (JV)¶

Accord où plusieurs parties partagent les droits, coûts et bénéfices d’un actif. Une entreprise peut contrôler l’exploration tout en ne possédant pas 100 % de l’intérêt économique.

Intérêt économique¶

Part des coûts et de la valeur future d’un actif qui revient réellement à une partie. Il faut le distinguer du contrôle opérationnel et du langage marketing comme « 100 % owned ».

Licence d’exploration¶

Droit accordé par une autorité pour explorer une zone selon des règles, une durée, des dépenses minimales et des obligations de rapport. Une licence ne garantit ni une mine ni le renouvellement automatique des droits.

Forage et intersection¶

Le forage prélève une carotte ou des échantillons sous la surface. Une intersection est une portion de trou contenant une minéralisation mesurée. Elle ne prouve pas à elle seule la taille ou l’économie d’un gisement.

Épaisseur vraie¶

Épaisseur réelle d’une zone minéralisée, perpendiculaire à sa géométrie. La longueur observée dans un trou peut être plus grande que l’épaisseur vraie.

Minéralisation¶

Présence de minéraux contenant des métaux. Une minéralisation peut être géologiquement intéressante sans être assez grande, continue ou récupérable pour devenir une ressource économique.

Cible d’exploration¶

Zone ou concept qui mérite d’être testé. Ce n’est ni une ressource, ni une réserve, ni un inventaire économique.

Ressource minérale¶

Estimation réglementée d’un volume et d’une teneur ayant des perspectives raisonnables d’extraction économique. Une ressource n’est pas encore une réserve et ne garantit pas qu’une mine sera construite.

Réserve minérale¶

Partie d’une ressource qui a été démontrée économiquement exploitable par des études appropriées. Elle est plus avancée qu’une ressource, mais reste dépendante d’hypothèses et d’autorisations.

NI 43-101 et personne qualifiée (QP)¶

Norme canadienne de divulgation technique pour les projets miniers. Une personne qualifiée est un professionnel répondant à des exigences d’expérience et de responsabilité pour certains documents techniques.

QA/QC¶

Quality Assurance / Quality Control : ensemble des vérifications destinées à contrôler la fiabilité des échantillons et analyses — blancs, matériaux de référence, duplicatas et vérifications indépendantes.

CuEq¶

Teneur équivalente en cuivre. Elle combine plusieurs métaux dans une même mesure à partir d’hypothèses de prix et de récupération. Elle facilite la comparaison, mais ne représente pas du cuivre réellement produit et ne remplace pas les teneurs individuelles.

Métallurgie et récupération¶

La métallurgie étudie comment extraire les métaux du minerai. La récupération est la proportion de métal qui peut effectivement être récupérée par un procédé. Des hypothèses de récupération dans un CuEq ne sont pas une récupération démontrée.

Porphyre cuivre-or¶

Type de système géologique pouvant contenir de grands volumes de cuivre, d’or et parfois d’autres métaux, souvent à teneur relativement faible à modérée. Chaque système reste unique : le nom géologique ne garantit pas la taille ou l’économie.

Historique¶

Version	Date	Évolution	Responsable
0.1	2026-07-27	Création du lexique transversal et des définitions prioritaires pour dossiers entreprise, mines et finance.	Codex / Projet Horizon
1.0	2026-08-06	Ajout du filtre, du Jury de présélection, de l’évaluation approfondie, de la prévalidation, de la thèse rapide et des cinq types de placement.	Codex / Projet Horizon
1.1	2026-08-13	Clarification pédagogique	Ajout de la définition du niveau de confiance, distincte de la qualité, de l’asymétrie et de la conviction personnelle.