Source Horizon Research
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Dossier_Secteur_Or/Recherche/Plan_Carnet_01_Marche_de_l_or.md
Statut : Validé
Dossier Horizon : Secteur Or
Portée : Carnet de recherche commun aux chapitres 01 à 05
Auteur : Projet Horizon / Codex
Créé le : 2026-07-27
Dernière mise à jour : 2026-07-27
Niveau d’effort proposé : Élevé — marché mondial actuel, sources institutionnelles, données physiques et moteurs macrofinanciers à distinguer.
Plan du Carnet de recherche — Marché de l’or¶
1. Objectif d’apprentissage¶
À la fin du dossier, le lecteur sera capable d’expliquer l’économie particulière de l’or, de distinguer ses marchés physiques et financiers, d’identifier ses moteurs de prix et de préparer une analyse rigoureuse d’entreprise aurifère.
Critères de réussite¶
- distinguer offre minière, recyclage et stocks d’or existants ;
- comprendre la diversité de la demande : joaillerie, investissement, banques centrales et technologie ;
- différencier les facteurs macrofinanciers des données physiques ;
- relier coûts, réserves, juridictions et capital à la qualité d’une entreprise aurifère ;
- séparer faits, prévisions, hypothèses et Analyse Horizon.
2. Mission et périmètre¶
Ce Carnet de recherche prépare l’ensemble des chapitres de base du dossier Or. Une fois validé, il doit contenir les réponses et sources nécessaires à une rédaction groupée, sans nouvelle recherche substantielle.
Inclus¶
- chaîne de valeur et formes d’or ;
- production, recyclage, stocks et géographie ;
- demande par usage, investissement et banques centrales ;
- taux réels, dollar, risque, liquidité et autres facteurs de prix ;
- économie des producteurs : coûts, réserves, remplacements et risques ;
- indicateurs et cadre Horizon de préparation d’une analyse entreprise.
Exclu¶
- prévision ou objectif de prix ;
- conseil d’investissement ;
- décision de conviction, Jury ou allocation ;
- détails génériques déjà traités dans le macro-dossier Mines.
Références et doublons¶
| Notion | Référence officielle | Action |
|---|---|---|
| Ressources, réserves et cycle de projet | Macro Mines, chapitres 02 et 03 | Lier ; appliquer aux particularités de l’or. |
| Économie et financement miniers | Macro Mines, chapitre 04 | Compléter avec métriques aurifères. |
| Risques et analyse entreprise | Macro Mines, chapitres 06 et 07 | Préparer ; ne pas remplacer le Manuel. |
3. Questions de recherche¶
| Priorité | Question | Utilité pour les chapitres | Statut |
|---|---|---|---|
| Haute | Quelles formes d’or circulent et comment s’articulent mine, raffinage, joaillerie, lingots et recyclage ? | Chapitres 01 et 02 | À explorer |
| Haute | Quelle est la taille relative de l’offre minière, du recyclage et des stocks existants ? | Chapitres 01 et 02 | À explorer |
| Haute | Quels usages expliquent la demande et lesquels sont sensibles à la conjoncture ? | Chapitres 01 et 03 | À explorer |
| Haute | Quel rôle jouent l’investissement et les banques centrales ? | Chapitre 03 | À explorer |
| Haute | Quels facteurs macrofinanciers influencent l’or et quelles limites ont-ils ? | Chapitre 04 | À explorer |
| Haute | Quels indicateurs permettent de lire le marché sans prétendre prédire le prix ? | Chapitre 04 | À explorer |
| Haute | Quels paramètres déterminent l’économie d’une entreprise aurifère ? | Chapitres 02 et 05 | À explorer |
| Moyenne | Quels risques techniques, juridictionnels, sociaux et de coût sont spécifiques à l’or ? | Chapitre 05 | À explorer |
| Moyenne | Quelles divergences entre sources ou scénarios doivent être conservées ? | Tous | À explorer |
| Basse | Quels tableaux ou figures ajoutent une valeur pédagogique réelle ? | Tous | À explorer |
4. Hypothèses et points de vigilance¶
| Sujet | Risque de confusion | Action prévue |
|---|---|---|
| Stocks d’or | Confondre stock existant et offre annuelle. | Définir les unités et le rôle économique de chaque stock. |
| Demande d’investissement | La présenter comme stable ou uniquement spéculative. | Distinguer lingots/pièces, ETF, dérivés et réserves officielles. |
| Prix | L’expliquer par une seule variable. | Croiser taux réels, dollar, risque, liquidité, flux et données physiques. |
| Coûts aurifères | Confondre AISC, coût de production et flux de trésorerie. | Employer chaque métrique avec sa définition et ses limites. |
| Banques centrales | Transformer achats déclarés en cause unique du prix. | Dater les données et séparer corrélation, mécanisme et conclusion. |
| Prévisions | Présenter un scénario comme une certitude. | Attribuer, dater et conserver les divergences. |
5. Stratégie de sources¶
| Information | Sources à privilégier | Limites |
|---|---|---|
| Offre, demande et stocks | World Gold Council, LBMA, organismes statistiques et banques centrales | méthodologies, périmètres et données estimées |
| Production et réserves | USGS, rapports techniques et dépôts des entreprises | année de référence et cuivre/or en coproductif |
| Réserves officielles | World Gold Council, FMI et banques centrales | calendrier de publication et déclarations incomplètes |
| Prix et marché | LBMA, bourses et banques centrales | prix de référence ≠ valeur intrinsèque |
| Macroéconomie | FMI, banques centrales, statistiques publiques | corrélation non causale, horizons différents |
| Coûts et entreprises | rapports annuels et dépôts primaires | définitions non-GAAP et comparabilité limitée |
Règles¶
- Prioriser les sources primaires ou méthodologiquement explicites.
- Conserver unité, date, périmètre et définition de chaque chiffre.
- Séparer faits, prévisions externes, hypothèses et Analyse Horizon.
- Auto-réviser le Carnet avant sa validation humaine ; ne rédiger les chapitres qu’après cette validation.
6. Structure envisagée du bloc de chapitres¶
- Comprendre le marché de l’or.
- Offre, production et économie aurifère.
- Demande d’investissement et banques centrales.
- Prix, indicateurs et cycles.
- Risques et cadre Horizon d’analyse.
7. Figures et tableaux pressentis¶
| Élément | Intention | Format | Décision après recherche |
|---|---|---|---|
| Figure 1 — Circuit de l’or | Visualiser mine, raffinerie, stocks et recyclage. | Schéma | À confirmer |
| Tableau 1 — Sources de demande | Distinguer usages et moteurs. | Tableau | À confirmer |
| Tableau 2 — Indicateurs de marché | Relier chaque indicateur à ses limites. | Tableau | À confirmer |
8. Auto-révision du Plan¶
- Le périmètre distingue l’or du cuivre et du macro-dossier Mines.
- Les questions couvrent tous les chapitres envisagés.
- Les sources et ambiguïtés majeures sont identifiées.
- La rédaction groupée ne sera autorisée qu’après validation du Carnet maître.
Auto-révision : Conforme
Date : 2026-07-27
Rédacteur : Projet Horizon / Codex
9. Décision de validation du Plan¶
Décision : Validé
Date : 2026-07-27
Validateur : Membre Horizon
Ajustements demandés : —