Source Horizon Research 4a6c5c8bfe65 Dossier_Secteur_Uranium/03_Demande_nucleaire_contrats_et_geopolitique.md

Statut : Prêt pour validation documentaire
Dossier Horizon : Secteur Uranium
Recherche source : Carnet de recherche validé
Date de référence : 2026-07-30
Version : 1.0
Limite : les scénarios de croissance nucléaire sont conditionnels; ils ne constituent pas une prévision de prix.

Demande nucléaire, contrats et géopolitique

1. Les réacteurs en service déterminent la demande actuelle

Au 25 juillet 2026, l’IAEA recensait 417 réacteurs en exploitation représentant environ 379,7 GWe nets dans sa base PRIS S-003. Ce parc, avec ses rechargements réguliers, constitue le socle de la demande physique actuelle. Un réacteur en construction ajoute une demande future plus crédible qu’un projet annoncé, mais il n’achète un chargement initial que lorsqu’il approche véritablement de la mise en service.

Il existe parfois un écart avec le nombre de réacteurs « operable » indiqué dans des publications sectorielles. Ce n’est pas nécessairement une erreur : ces chiffres peuvent inclure des réacteurs suspendus ou suivre une autre définition. Dans ce dossier, PRIS est la référence pour l’état opérationnel daté; le terme employé doit rester visible.

2. Les scénarios sont des fourchettes, pas des commandes

La WNA estime les besoins des réacteurs à environ 68 920 tU en 2025 et décrit, pour 2040, des trajectoires supérieures à 107 000 tU, 150 000 tU et 204 000 tU dans ses scénarios bas, de référence et haut S-011. Le Red Book 2024 produit une autre fourchette, de 90 000 à environ 142 600 tU/an en 2050, tandis que l’IAEA projette une capacité de 514 à 950 GWe en 2050 selon ses cas [S-001, S-004].

Ces écarts ne doivent pas être masqués : auteurs, dates de départ, politiques, hypothèses de construction et paramètres de combustible diffèrent. Le message commun est qu’une croissance importante est possible, non qu’elle est acquise. Pour atteindre le cas haut de l’IAEA, il faudrait notamment de la construction dans les délais, des financements, des chaînes d’approvisionnement et des politiques durables S-004.

3. Les utilités achètent à l’avance

Le cycle du combustible impose des achats et des services avant le chargement. Les utilités organisent donc leurs couvertures plusieurs années à l’avance, avec un mélange de stocks, de contrats pluriannuels, de volumes optionnels et parfois de marché spot. Le nombre de réacteurs ne suffit pas à déduire les achats de l’année.

Les États-Unis illustrent cette logique : en 2025, les exploitants ont reçu 46,9 Mlb U₃O₈e. Les livraisons associées à des contrats long terme représentaient 87 % du volume, contre 13 % pour le spot. À la fin de l’année, les livraisons maximales couvertes sous contrat pour 2026–2035 atteignaient 174 Mlb, tandis que les besoins non remplis s’élevaient à 186 Mlb S-012. Il s’agit d’un signal de besoins à couvrir, non d’un ordre ferme équivalent à 186 Mlb.

Dans l’Union européenne, 14 678 tU ont été achetées en 2025, dont 13 790 tU via contrats pluriannuels et 889 tU au spot. Les utilités ont chargé l’équivalent de 12 916 tU dans les réacteurs, tout en continuant à renforcer leurs stocks. Achats et chargements ne doivent donc pas être confondus S-013.

4. La géopolitique touche chaque étape

La sécurité d’approvisionnement ne dépend pas seulement du pays minier. En 2025, les origines livrées aux utilités européennes étaient diverses, mais quatre pays représentaient plus de 83 % des livraisons. Les services de conversion et d’enrichissement étaient également concentrés S-013.

Aux États-Unis, 77 % des 13 millions de SWU achetées en 2025 venaient de l’étranger, dont 26 % de Russie. La loi américaine interdisant les importations d’uranium russe est entrée en vigueur le 11 août 2024, avec des dérogations possibles jusqu’au plus tard au 1er janvier 2028 [S-012, S-014]. Cette politique peut accélérer les investissements de substitution, mais l’effet commercial dépend des volumes, des dérogations, des contrats préexistants et de la capacité réellement disponible.

La diversification est donc plus difficile qu’un changement de fournisseur sur un marché industriel ordinaire : combustibles et services doivent parfois être qualifiés pour un type précis de réacteur. Les délais d’investissement et de licence peuvent produire des tensions sur la conversion, l’enrichissement ou la fabrication avant même que la disponibilité géologique ne soit en cause.

5. Ce que doit retenir Horizon

La demande d’uranium ne se lit pas seulement par les annonces nucléaires. Horizon suit le parc réellement en service, les mises en construction, les prolongations, les rechargements, les couvertures contractuelles et les stocks. La géopolitique est analysée par maillon — mine, conversion, SWU, fabrication, transport — afin d’éviter de réduire le risque à une simple liste de pays producteurs.

Sources

• Carnet de recherche validé — Q4 et Q7.
• Sources du dossier — S-001, S-003, S-004, S-011, S-012, S-013, S-014.

Historique

Version	Date	Statut	Évolution
1.0	2026-07-30	Prêt pour validation documentaire	Chapitre produit depuis le Carnet validé.